​极氪上市：新势力最快IPO是不是一个好故事？

极氪上市：新势力最快IPO是不是一个好故事？

美国当地时间 5 月 10 日 12 时 09 分，代码为 ZK 的极氪股票在美股正式开盘，截至当天美股收盘极氪首个交易日股价报收 28.26 美元，市值达到 68.67 亿美元。在之后的几天里，极氪股价仍在上涨，最高时市值冲到 71.6 亿美元。

极氪上市四天，市值没有经历波动，并且有上涨趋势，相比很多中概股，是一个非常不错的开局。

但是，相较于此前 A 轮融资时期高达 130 亿美元的估值，极氪此次美股上市，目标估值折价不少。

另一方面，继蔚小理之后，中国造车新势力一直没有在美股 IPO，其中不乏中概股受美监管的原因，监管环境的变化，也让蔚小理相继回港双重上市。

继蔚小理之后，极氪美股上市，似乎有中概股破冰的意味，意味着中概股从美国退市的风险似乎有所解除，但是，在业内人士看来，这并不算是一个明确的信号。

在吉利的资本版图中，先于极氪上市的极星、路特斯等上市后股价不断下滑，上市之后依然挑战重重。

眼下，对于极氪来说到底是不是一个合适的上市窗口期？

图源：网络折价上市背后

成功在美股上市后，极氪一直想讲一个最快 IPO 新势力的故事。

同时，在新造车领域，继蔚小理后，中国新造车再也没有在美股冲击成功。

蔚小理上市后，经历过急转直下，蔚来一度退至 1 美元关口；也经历过资本泡沫，在股价暴涨时，何小鹏甚至在朋友圈写到，" 好多朋友问我为什么涨的这么厉害，说实话我也看不懂。" 此后，美国对中概股的监管提升，甚至一度让蔚小理走在摘牌边缘。

在此期间，中概股赴美上市也受到监管、美联储加息等多重挑战。

一方面，通胀、美联储加息，让美国公开募股市场受到不少影响。

另一方面，谨慎的投资环境之下，资本市场也在重新审视中国造车新势力。

最终，极氪折价上市，加上流通股占比较低，因此在上市的几天时间里，整体市值稳中有升。

截至 5 月 14 日收盘，极氪市值 71.9 亿美元，与小鹏相当。

在前罗兰贝格、现禅道软件咨询合伙人陆胜赟看来，目前对于极氪的估值，更符合当下的基本面。

过去几年，美股从科技股的估值逻辑，到回归到发展基本面，美股市场的汽车股都被挤去了不少泡沫。

从极氪本身来看，从它诞生之日起，也就开始了上市进行时。

北京车展期间的极氪展台 图源：极氪官方

首先，深谙资本化运作，本来就是吉利控股集团的一部分，推动极氪上市，可以说是从极氪品牌成立之日起，就在同时推动的战略。

2025 年极氪品牌成立，2025 年 8 月，极氪获得了中国证监会发出的境外发行上市备案通知书；纽约时间 11 月 9 日，极氪向美国证监会提交注册声明，此后，极氪就一直在寻找上市窗口期。

美股市场寒冬、募资规模不及预期，包括吉利内部的战略调整，都被猜测是极氪在年初推迟 IPO 的原因。

上市之后，极氪股价稳定的原因主要在于，极氪的流通股不多，占比仅为 8.5%，大部分股权被吉利持有，加上此次折价上市，都让极氪在一段时间里能够保持相对稳定的股价。

极氪上市后的起点是什么

最近一年来，特斯拉市值一路走低，也意味着新能源汽车的发展进入了瓶颈期，资本市场愈加谨慎。而特斯拉开始全力推动 FSD 在中国的落地，才让资本市场重燃希望。

极氪招股书显示，极氪 2025 年的汽车销售额为 47.8 亿美元，总收入达 72.8 亿美元，同期亏损 11.6 亿美元。

最快 IPO 仅仅证明了过去三年极氪在中国市场的发展速度，而极氪的预期是什么，才是上市后真正的起点。

从极氪上市回望吉利控股集团的战略布局，吉利可以说是中国民营企业中资本化运作最为丰富的车企。

从蛇吞象收购沃尔沃后，吉利就开启了资本化版图，极氪已经是吉利控股集团旗下的第九家 IPO。

当然，这仅仅是开始。

特斯拉正在印证规模化瓶颈后，技术创新如何能够激发商业模式创新。

对于极氪来说也是同样。过去三年，极氪的累计销量为 24 万辆，汽车业务毛利率在去年也增加到 16.3%。

与此同时，在极氪的业务板块中，自造电池、智能化技术服务也都成为独立的板块，包括以技术授权形式赋能包括集度、smart 的浩瀚架构，共同丰富了极氪整体的毛利表现。

甚至面对造车领域当红的小米，极氪似乎也成为了潜在具备竞争能力的对手。

无论是资本市场还是行业，也都期待，在商业模式上，极氪能像它所打造的产品一样，具备差异化、独特的竞争力。

图源：极氪官方

极氪美股上市，很多人注意到，吉利控股集团董事长李书福并没有在敲钟现场。

最近大热的北京车展期间，很多车企掌门人选择走到台前，面对用户，这波流量的席卷中，李书福也并不在其中。

但是，在吉利控股集团一系列资本运作之下，背后真正的大玩家就是李书福。

这也折射出现代化管理体系已经成为吉利这个庞大汽车集团成长的一部分。在陆胜赟看来，推动旗下品牌相继上市，在整个吉利控股集团下，吉利各个汽车品牌实现了独立管理，甚至是相互竞争的形势，吉利只是在品牌成立初期进行必要的资金和技术赋能，而上市之后，各个汽车品牌就要各自为战。

吉利为极氪冲刺铺好了路，接下来就看极氪怎么跑了。