​中国资产重估新叙事展开，如何布局参与？定投团锦囊来了！

中国资产重估新叙事展开，如何布局参与？定投团锦囊来了！

DeepSeek的横空出世，犹如点燃星空的火炬，照亮了中国科技力量的崛起之路，AI驱动的未来不再是概念，而是触手可及的现实。伴随技术的突围，世界范围内关于中国资产重估的叙事正在受到市场的关注。

这轮科技成长引领的行情能持续多久？在关键窗口期我们当如何布局？

「25」团聚日，华夏定投团最新投资锦囊来了！

基金经理 徐猛

华夏恒生科技指数ETF及联接等

「伴随中国投资环境的改善、科技企业战略配置价值的提升，长线外资流入可期」

长期来看，我们坚定看好港股的投资价值，一是看好港股企业盈利的长期增长，二是看好估值体系重塑、估值中枢整体抬升，三是看好中国科技信心重塑后外资长期配置盘的重新流入。

一是港股企业盈利的长期增长。港股汇聚了中国AI产业链核心资产，而DeepSeek的成功为产业链上下游企业带来了新的发展机会，上游算力和数据服务需求、下游应用落地和AI+的商业化空间巨大，为相关企业提供了长期盈利增长的新驱动。

二是估值体系重塑。如之前提到的，从消费股向科技股估值体系的转变、中美科技企业估值差的收敛、无风险利率锚的转变，是我们看好港股估值抬升的核心逻辑。

三是长线外资重新流入。外资近年来对中国存在系统性的低配，DeepSeek的出现扭转了国际资本对中国科技股的悲观预期，中国资产重新回到外资买方机构的视线范围。同时，近期民企座谈会也能缓解海外机构对国内企业竞争不够市场化的担忧。伴随中国投资环境的改善、科技企业战略配置价值的提升，长线外资流入可期。

基金经理 鲁亚运

华夏创业板动量成长ETF联接等

「南下资金或仍维持科技+红利的哑铃型结构，普通个人投资者可以参考借鉴」

大家好，我是华夏创业板成长ETF联接基金经理、华夏定投团团长鲁亚运。又到了每月一会的定投团聚日，今天与大家分享我对于港股市场的思考。

近期港股市场表现亮眼，截至2月21日，恒生指数今年已累计上涨约17%，恒生科技指数更是大涨约31%，面对汹涌而来的港股行情，我们要如何正确看待、如何稳健布局，是很多投资者所关心的议题。

自2024年起，南向资金占比港股交易量占比就上升至2015年以来的绝对高位，对港股的边际定价有所增强。内地资金加仓方向呈现出哑铃型结构，大幅流入银行、通信、石油石化等红利板块，以及互联网零售、医药、电子等科技成长板块。本轮行情虽主要爆发在互联网，但我认为2025年国内经济弱复苏+流动性宽松环境下，南下资金对红利板块的偏好或许也将持续。

此外，从海外头部资管机构对港股核心板块的配置分位数来看，外资对港股高股息的配置，远低于对港股科技硬件、大众消费、互联网板块的配置，未来仍有增配空间。

长期来看，我国经济发展进入新常态，由高速增长转向高质量发展阶段，无风险利中枢下行的大趋势，南下资金或仍维持科技+红利的哑铃型结构，普通个人投资者可以参考借鉴，但在买入时需要关注当下估值与市场情绪，闲钱理财，低位配置或是更优的入场姿势。

基金经理 杨宇

华夏新能源车龙头等

「2025下半年-2026年新能源行业产能利用率进一步提升值得期待」

作为新能源汽车中最重要的细分板块，锂电方面，需求淡季不淡持续得到验证，25Q1预计整体环比降幅好于往年。同时去年末重点供应链的价格谈判表现积极，铁锂、负极、6F、铜箔预计都有涨价落地，盈利改善趋势已经开启。

中期维度看，需求端，预计2025年全球锂电池仍有望保持较好的增速，迎来需求大年。

盈利端，产能扩张显著放缓，行业产能利用率将持续提升，盈利分位向合理盈利中枢靠拢也是客观规律。

目前来看多数环节仍有较大修复空间，2025下半年-2026年行业产能利用率进一步提升值得期待。

展望来看，锂电板块后续继续关注以下方向：1)产品升级主线；2)产业链涨价预期提前以及预期落地；3)产业链龙头公司海外链机会；4)新技术路线，关注材料端和设备端行情。

基金经理 赵宗庭

华夏国证半导体芯片ETF及联接等

「AI能力边际扩张依然需要依赖更大的模型和强大的算力，反而可能积极推动产业向更健康、可持续的方向发展」

近期，DeepSeek大模型的崛起引发了市场高度关注，其开源和高性价比的策略，不仅在技术层面取得了突破，还在成本上展现出巨大优势。尽管短期内可能对算力产业链产生一定影响，但长期来看，AI能力边际扩张依然需要依赖更大的模型和强大的算力，反而可能积极推动产业向更健康、可持续的方向发展。

建议大家在芯片等科技领域的投资中注意以下几点：

首先，技术趋势与市场格局的变化是关键。DeepSeek的开源模式和低API调用成本，正在重塑AI产业链的算力需求结构，训练端的高端GPU需求可能放缓，而推理端的需求将显著增长。

其次，国产替代的机遇。DeepSeek的崛起为国产芯片提供了技术验证的窗口，加速了国产芯片的替代进程。政策支持和市场需求的双重驱动下，国产芯片有望在AI推理市场占据更大份额。

最后，警惕市场过度炒作。建议大家谨慎对待短期波动，在把握趋势的同时，保持理性，注重风险控制。

基金经理 叶力舟

华夏创新研选等

「AI产业革命有望驱动中国资产价值重估 」

DeepSeek R1模型引领AI技术突破，AI产业革命有望驱动中国资产价值重估。

我们认为，整个TMT产业在A股的占比有望稳步提升，AI投资逻辑演进有望从主题投资进化到产业趋势。过去几年，海外的算力、应用以及底座大模型公司在国内产业投资中备受关注。然而，自去年底至今年，另一条主线逐渐凸显，即 AI 应用和国产AI 崛起。

一方面，在 AI 应用领域，基于当前大模型的能力以及人工智能产业的发展阶段，许多细分行业涌现出能够提升产品体验、具备商业化服务能力的公司，投资局面逐步打开。另一方面，DeepSeek-R1的问世标志着国内AI技术跻身全球第一梯队，其开源特性实质完成了"AI平权"。这不仅为国内开发者提供更稳定的技术底座，更将催化应用层创新呈现指数级增长。参考2014年移动互联网、2019年新能源车的产业演进规律，我们相信，当产业趋势获得业绩验证时，市场定价逻辑将从交易驱动转向配置驱动。

随着春日的到来，权益市场暖意正浓，科技板块更是让投资者格外“上头”。而想要在投资上取得成功，必须具备理性的思考和驾驭情绪的能力，好的投资，不应该被“情绪”左右。对定投的各位小伙伴来说，长期坚持远比“择时”更关键。

市场在近期快速上涨后或面临获利、解套资金的卖出压力，阶段性波动或有所提升。山高路远，不妨坚持定投纪律，让时间成为我们最忠诚的盟友。

排序不分前后，观点仅供参考，不构成投资建议。

风险提示：1、投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。2、本资料仅为服务信息，基金经理的定投行为不构成对于投资者的实质性建议或承诺。本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。3、基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本文相关基金业绩表现的保证。基金管理人的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。投资者在投资本文相关产品之前，请仔细阅读本文相关产品的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本文相关产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本文相关产品由华夏基金管理有限公司发行与管理。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。